stockjobbing.ru - Биржевые спекуляции

Портфели:
Портфельный подход к инвестированию. Каждая ценная бумага из-за изменения ее курсовой стоимости приносит владельцу определенный доход или убыток. При принятии инвестиционного решения возможные убытки в будущем называют риском. Теория портфеля основана на том, что в небольшой промежуток времени показатели риска и доходности для бумаги не изменяются или изменяются незначительно. Следовательно, за этот период мы можем с определенной точностью прогнозировать финансовый результат от вложения денежных средств в данный актив (ценные бумаги).

Методика оценки риска VaR

Слишком большой резервный капитал «съедает» прибыль во время успешной работы, а слишком маленький не позволяет продолжить торговлю после серии потерь. Поэтому перед любым инвестором возникает вопрос о том, с какими потерями он может столкнуться в будущем.

Обычно для ответа на этот вопрос используется величин VaR (Value at Risk), или, как ее еще называют, стоимость риска. Что же такое VaR?

VaR — наибольший убыток, который может произойти на протяжении периода времени Dt с заданной вероятностью а. Считается, что за период времени Dt состав портфеля не меняется

Существует множество методов расчета этого показателя. В основном они достаточно сложны и требуют глубоких знаний теории вероятностей и математической статистики, а некоторые из них — и значительных вычислительных ресурсов. Ниже приведен наиболее простой и доступный метод расчета VaR — метод исторического моделирования. Причем простота этого метода почти не сказывается на его точности, при условии, что у нас есть достаточное число исторических данных (рекомендуется не менее 300 значений).

Рассмотрим полученные величины VaR для «голубых фишек»: ОАО РАО «ЕЭС России», ОАО «ГМК «Норильский никель» 5-й выпуск, АК «Сберегательный банк РФ». ОАО «НК «ЮКОС», ОАО «Нефтяная компания «ЛУКОЙЛ», ОАО «Газпром», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «Ростелеком» 1-й выпуск и ОАО «Мосэнерго» 3-й выпуск. Для расчета использовались дневные цены закрытия за период с 03.01.01 г. до 26.08.03 г. Значения VaR приведены для 95%-ной доверительной вероятности из расчета инвестирования 1000 руб.

Значения VaR показывают, что наши убытки за указанный промежуток времени в 95% случаев будут меньше полученных значении. Например, если мы купили ОАО РАО «ЕЭС России», то в 95% случаев в течение недели мы можем потерять менее 122 руб. на каждую вложенную 1000 руб. Хорошо видно, что наименее рискованными инвестициями внутри дня являются акции ОАО «ГМК "Норильский никель» 5-й выпуск и ОАО «НК «ЮКОС» 2-й выпуск, а про давать внутри дня наименее рискованно «Норильский никель». Значение VaR по длинным позициям почти всегда меньше, чем по коротким продажам, т.е. инвестировать менее рискованно чем «играть в короткую».

Риски:
Основы теории рисков и управления капиталом. Методы управления риском и капиталом появились в XVIII в. В то время они предназначались для повышения шансов и размера выигрыша в азартных играх. История показывает, что наиболее «удачные» игроки всегда имели свою стратегию, позволяющую «перетерпеть» убытки и впоследствии заработать. Обычно такой стратегией было сочетание методов управления рисками и капиталом. У инвестиций на финансовых рынках и азартных игр есть общая черта — оба вида деятельности имеют вероятностный характер прибыли и убытка