stockjobbing.ru - Биржевые спекуляции

Портфели:
Портфельный подход к инвестированию. Каждая ценная бумага из-за изменения ее курсовой стоимости приносит владельцу определенный доход или убыток. При принятии инвестиционного решения возможные убытки в будущем называют риском. Теория портфеля основана на том, что в небольшой промежуток времени показатели риска и доходности для бумаги не изменяются или изменяются незначительно. Следовательно, за этот период мы можем с определенной точностью прогнозировать финансовый результат от вложения денежных средств в данный актив (ценные бумаги).

Основы теории рисков и управления капиталом

История показывает, что наиболее «удачные» игроки всегда имели свою стратегию, позволяющую «перетерпеть» убытки и впоследствии заработать. Обычно такой стратегией было сочетание методов управления рисками и капиталом. У инвестиций на финансовых рынках и азартных игр есть общая черта — оба вида деятельности имеют вероятностный характер прибыли и убытка. Поэтому разработанные методы управления рисками и капиталом применяются и финансах.

Один из важнейших показателей для инвестора — это доходность. Поскольку любая доходность уравновешивается рыночным риском, то на фондовом рынке нужно обращать внимание и на него. Для повышения доходности ваших инвестиций необходимо не только учитывать эти характеристики, но и управлять ими, что является задачей управления рисками и капиталом.

Введем понятия рыночного риска и управления риском.

Рыночный риск — риск, связанный с возможным изменением стоимости активов и/или изменением процентных ставок.

Данный вид риска наиболее просто поддается оценке и может выражаться в денежном эквиваленте. В дальнейшем под рисками будем понимать именно рыночный риск.

Управление риском — минимизация рыночного риска инвестиций с выполнением ограничений на уровень доходности.

Как мы уже отмечали, всякая доходность уравновешивается соответствующим ей риском, т.е. большему ожидаемому доходу соответствует больший риск. Целью управления рисками является выбор такого инвестиционного решения, которое обеспечивало бы заданную доходность при минимально возможном риске.

Управление капиталом — это определение оптимальной доли финансовых активов, с учетом рыночного риска, которая будет использоваться в следующих инвестиционных операциях.

Говоря об оптимальной доле, следует отметить: с одной стороны, она не должна быть слишком маленькой, чтобы не произошло «замораживание» капитала, с другой стороны, она не должна быть слишком большой, чтобы мы не потеряли весь капитал в случае неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Оптимальная доля капитала – это максимально возможная часть наших финансовых активов, до которой прибыль растет геометрически, а риск — арифметически, после которой прибыль увеличивается арифметически, риск — геометрически.

Условно все методы управления капиталом можно классифицировать на методики, определяющие долю капитала, используемую в следующей сделке, и определяющие, нужно ли совершать следующую сделку.

Методы управления рисками и капиталом можно применять как для долгосрочного инвестирования, так и для внутридневных спекуляций. В изложенных ниже методиках рассматривается торговля по дневным ценам закрытия, т.е. на долгосрочную перспективу. При активной торговле вместо дневных результатов следует использовать прибыль/убыток по сделкам.

VaR:
Методика оценки риска VaR. Деятельность на любом финансовом рынке сопряжена с риском потерь. Потери неизбежны, но, чтобы они не стали фатальными, и была возможность продолжать работу на финансовом рынке, надо резервировать определенный капитал на покрытие этих издержек. Слишком большой резервный капитал «съедает» прибыль во время успешной работы, а слишком маленький не позволяет продолжить торговлю после серии потерь. Поэтому перед любым инвестором возникает вопрос о том, с какими потерями он может столкнуться в будущем.